Международная практика регулирования рейтинговой деятельности

Градус дискуссии о необходимости более жесткого регулирования деятельности рейтинговых агентств в последние годы неуклонно возрастал. Начало полемике положила публикация в 1999 году первой версии соглашения "Базель-2", пришедшая на смену прежнему соглашению "Базель-1", принятому в 1989 году. Предложения Базельского Комитета по банковскому надзору, предполагающие определение весов рисков банка для расчёта достаточности собственного капитала при помощи рейтинга привели к значительно более широкому использованию рейтингов в процессе регулирования во всех странах. Впрочем, исследование, проведенное Базельским Комитетом по банковскому надзору (BCBS) еще в 2000 году , показало исходно широкое применение рейтингов в целях регулирования финансовых рынков в различных странах, хотя вступление в силу нормативов "Базель-2" предполагалось только в 2007 году. После корпоративных скандалов в США, сопровождаемых неадекватными действиями рейтинговых агентств (Enron, the California utilities, Worldcom, Global Crossing, AT&T, AB&B), имеющих статус национально признанных (NRSRO), стало очевидно, что широта использования рейтинговых оценок со стороны надзоров влечет необходимость более жесткого регулирования самих агентств. Хотя уже в 2000 году списки признанных рейтинговых агентств для целей банковского надзора составлялись во всех 12 членах BCBS, за исключением Германии (таблица 1), требования к ним были не всегда четко прописаны и разнились даже в пределах Евросоюза.

Таблица 1
Рейтинговые агентства, признанные в различных странах

	Dominion Bond Rating Service(DBRS)	Fitch	Ital Rating DCR SPA	Japan Credit Rating Agency (JCR)	Japan Rating and Investment Information	Mikuni & Co	Moody's Investor Service	Standard & Poors' Rating Services	Итого по членам BCBS
Бельгия		1					1	1	3
Канада	1	1	1	1			1	1	6
Франция	1	1		1	1		1	1	6
Италия		1					1	1	3
Япония		1		1	1		1	1	5
Люксембург		1					1	1	3
Нидерланды	1	1		1	1		1	1	6
Швеция		1					1	1	3
Швейцария	1	1				1	1	1	5
Великобритания	1	1		1	1	1	1	1	7
США		1					1	1	3
Итого по агентствам	5	11	1	5	4	2	11	11	50

Источник: BCBS (2000), Эксперт РА (2006)

На текущий момент в мире сложились две основные системы регулирования деятельности рейтинговых агентств (таблица 2). Одним из последних шагов в сфере регулирования стало принятие IOSCO фундаментальных положений кодекса для кредитных рейтинговых агентств. Хотя его наличие пока не является критерием признания рейтингового агентства, а его несоблюдение не влечет надзорных последствий, все ключевые игроки приняли кодексы, основанные на положениях IOSCO, и заявили о неукоснительном следовании их статьям.

Таблица 2
Современный подход к регулированию рейтинговой деятельности в США и ЕС

	США	Европейский Союз
Основной регулятор	SEC	Банковские надзоры
Инструменты регулирования	Отсутствие регистрации, существует практика признания SEC рейтингового агентства "национально признанным" (NRSRO)	Отсутствие регистрации, но существует практика признания банковскими надзорами рейтингового агентства для целей регулирования
Кодекс IOSCO	У SEC отсутствует рекомендация принятия кодекса, но соответствие части критериев признания NRSRO достигается за счет внедрения кодекса IOSCO	CESR рекомендует принятие кодекса, хотя механизм принуждения отсутствует
Критерий признания	- публикация рейтингов - признание рынком агентства - выполнение бизнес-правил	- целостность методологии - достоверность рейтингов - выполнение бизнес-правил
Цели признания	Эффективность рынка ценных бумаг	- эффективность рынка ценных бумаг - требования достаточности капитала
Непрерывность надзора	Ограниченный (SEC оставляет за собой право пересматривать условия, согласно которым предоставляется статус NRSRO)	Постоянный (как того требует Директива о требованиях к капиталу [CRD])
Процедура признания	На усмотрение SEC, разрабатываются более ясные критерии	Банковские надзоры ограничены правилами CRD
Гражданская ответственность	Отсутствует (защита через Первую поправку к Конституции)	Не устанавливалась, но возможна
Законы о ценных бумагах	Исключение из Regulation FD	Без исключений из Директивы о злоупотреблении рынком (Market Abuse Directive)
Конкуренция	SEC верит в то, что более четкие критерии наделения статусом NRSRO стимулируют конкуренцию, которая будет регулировать эффективность агентств	CESR верит в то, что вопросы конкуренции должны быть оставлены на усмотрение антимонопольных властей

Источник: Harvard Law School, 2005

Попытки саморегулирования осуществляются и на региональном уровне. Еще в ноябре 1993г. участниками ASEAN для интеграции и обмена опытом был создан "ASEAN Forum of Credit Rating Agencies" (AFCRA). В состав AFCRA вошли большинство азиатских рейтинговых агентств. Позже форум был превращен в полноценную ассоциацию (ACRAA), и ее главной задачей на данный момент стала выработка единых стандартов регулирования рейтинговой деятельности (основное препятствие для гармонизации деятельности национальных азиатских агентств) органами надзора стран региона.

Товары и услуги